La remoción, que se concretó durante el rebalanceo de fin de septiembre, implica que el indicador dejará de actualizarse en tiempo real. Los detalles.
El banco de inversión JP Morgan decidió remover la deuda soberana argentina del Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+), su índice más representativo de bonos de mercados emergentes, utilizado como referencia para medir el riesgo país.
La exclusión, que se concretó durante el rebalanceo de fin de septiembre, implica que el indicador dejará de actualizarse en tiempo real y pasará a hacerlo una vez por día, al cierre de cada jornada. Desde el 30 de septiembre, las plataformas financieras ya no reciben datos del instrumento “Argentina EMBI+ Realtime JPM”, según confirmó el servicio de información LSEG.
Fuentes del mercado indicaron que la deuda argentina fue incorporada al EMBI Global Diversified (EMBIGD), un índice más amplio y con criterios de admisión menos estrictos. “No miren más EMBI+”, fue la advertencia textual de una fuente consultada por Infobae.
JP Morgan no emitió ningún comunicado oficial sobre los motivos de la remoción ni respondió consultas de la prensa. Sin embargo, operadores del mercado señalaron que los bonos argentinos ya no cumplen con el requisito de antigüedad máxima de cinco años exigido para las nuevas emisiones del EMBI+, ya que los títulos soberanos vigentes datan de septiembre de 2020, tras la última reestructuración de deuda.
La salida del índice representa un cambio relevante para la medición del riesgo país, ya que hasta ahora el EMBI+ permitía una actualización continua gracias a los datos en tiempo real. Con el traslado al EMBIGD, los movimientos de la deuda argentina se reflejarán únicamente con el dato de cierre diario.
Diferencias entre los índices de JP Morgan
El EMBI+ incluía únicamente bonos soberanos y aplicaba criterios más estrictos de liquidez y tamaño, exigiendo un mínimo de USD 1.500 millones por emisión y un stock total superior a USD 10.000 millones.
El EMBI Global y el EMBI Global Diversified, en cambio, admiten bonos soberanos y cuasi soberanos, con un umbral menor de USD 500 millones y reglas más flexibles de inclusión. El Diversified, además, limita el peso de cada país para evitar concentraciones excesivas.
¿Por qué es importante el EMBI+?
El EMBI+ mide el rendimiento de los bonos emitidos por países emergentes y sirve de referencia para los fondos de inversión y ETF que replican su composición. Es la base del cálculo del riesgo país, es decir, la diferencia entre el rendimiento de los bonos argentinos y el de los títulos del Tesoro de Estados Unidos.
Por ejemplo, si un bono argentino rinde 12% y un bono del Tesoro rinde 4%, el diferencial de 8 puntos porcentuales (800 puntos básicos) es el valor que se reporta habitualmente como “riesgo país”.
Con la salida de la Argentina del EMBI+, la nueva referencia será el EMBIGD, lo que marcará un cambio técnico pero significativo en la forma en que los mercados globales seguirán la evolución del riesgo argentino.
